Solo durante el mes de julio ingresaron al país unas 200.000 toneladas métricas de este metal, lo que representa la mayor entrada mensual registrada en los datos de transporte marítimo de IHS Markit desde 2014. De este volumen, cerca de 110.860 toneladas se encuentran actualmente almacenadas en puertos estadounidenses fuera del sistema de warrants de la Bolsa de Metales de Londres (LME).

Esta masiva afluencia de metal está siendo monitoreada de cerca por los analistas globales, ya que la acumulación de reservas en territorio norteamericano se está realizando a expensas de los suministros en el resto del mundo. De hecho, los inventarios en los almacenes de la LME fuera de Estados Unidos han caído drásticamente este año, debido a que los comerciantes han desviado masivamente el cobre hacia los puertos estadounidenses para aprovechar los elevados precios locales.

Los flujos de embarque se han acelerado incluso después de que venciera el plazo del 30 de junio para que el secretario de Comercio, Howard Lutnick, recomendara las medidas correspondientes. A pesar de que no se produjo un anuncio inmediato, productores, consumidores y comerciantes permanecen a la expectativa mientras la Casa Blanca sopesa si extender la protección comercial —que ya aplica a los productos semielaborados— hacia el metal en bruto.

En el centro de este movimiento estratégico se encuentra el incentivo económico. El cobre Comex en Nueva York continúa cotizando con una prima considerable en comparación con la LME, manteniendo una brecha comercial conocida como el arbitraje Comex-LME. Este diferencial promedió más de 350 dólares por tonelada métrica durante julio, nivel suficiente para atraer metal desde todos los rincones del planeta.

Como resultado de esta dinámica, las existencias oficiales de Comex han aumentado más del 40% este año alcanzando niveles récord, mientras que las reservas totales de cobre en Estados Unidos superan ya el millón de toneladas métricas. Paradójicamente, la sola amenaza arancelaria está permitiendo al país acopiar un insumo estratégico, crucial para el desarrollo de las redes eléctricas, los centros de datos de inteligencia artificial, la industria de vehículos eléctricos y el sector de defensa.

Por el momento, la Casa Blanca no ha definido una fecha exacta para dar a conocer la postura final de Trump. Quienes apoyan las medidas proteccionistas sostienen que los gravámenes incentivarían la inversión en la minería y el procesamiento nacional. En contraste, los detractores advierten que la medida encarecería los costos de los fabricantes locales que dependen de la materia prima importada, restando competitividad a los productos estadounidenses frente a los vigentes aranceles del 50% aplicados a derivados y semielaborados.

El desenlace de esta política comercial redefinirá el mapa logístico global del metal rojo. Una eventual aprobación de los aranceles sobre el metal en bruto desencadenaría una última ola masiva de envíos antes de su entrada en vigor. Por el contrario, un descarte de la propuesta podría provocar un efecto inverso, obligando a los comerciantes a liquidar y deshacer las enormes posiciones acumuladas durante los últimos 18 meses.

Esta tensión ya se hace sentir con fuerza en la plaza financiera británica. El mercado de Londres muestra claros signos de estrechez, con los contratos de entrega a corto plazo cotizando con una prima de aproximadamente 65 dólares respecto a los futuros a tres meses, la mayor brecha registrada desde enero. Esta estructura, conocida en el mercado como backwardation, refleja una severa escasez de suministro físico inmediato en el resto del mundo a causa de la concentración del metal en EE. UU.