El regulador antimonopolio de China ha solicitado a la minera Anglo American compromisos formales de suministro constante de concentrado de cobre como condición indispensable para dar luz verde a su propuesta de fusión por 54.000 millones de dólares con la canadiense Teck Resources.

La exigencia de Pekín responde a la severa crisis de abastecimiento que atraviesa su industria de fundición, la cual refina hasta el 60% de los cátodos de cobre del mundo. De acuerdo con analistas del sector, se prevé que la producción china de cobre refinado registre este año su crecimiento más lento desde al menos el año 2000, impulsada por la feroz competencia entre plantas por la materia prima y el desplome de los precios del ácido sulfúrico —un subproducto clave—, lo que ha erosionado drásticamente las márgenes de rentabilidad.

La Administración Estatal para la Regulación del Mercado (SAMR) está recabando las inquietudes de las fundiciones locales y negociando medidas correctivas sobre los volúmenes de concentrado, incluidos aquellos comercializados mediante intermediarios. Hasta el momento, las condiciones solicitadas no contemplan la venta directa de activos.

Aunque la combinación entre Anglo American y Teck Resources controlaría cerca del 5% del suministro mundial de cobre —una cuota inferior a los umbrales de competencia habituales del 10% o 15%—, China ejerce un poder de veto de facto sobre la transacción debido al volumen de compras que realiza a ambas empresas. Históricamente, el país asiático ha utilizado sus revisiones antimonopolio para imponer estrictas "medidas correctivas de conducta" destinadas a blindar el suministro de su sector industrial.

"Estamos avanzando satisfactoriamente hacia la finalización del proyecto y colaborando de forma constructiva con el regulador chino, SAMR, a través de su proceso de revisión estructurado", señaló un portavoz de Anglo American. Por su parte, Teck declinó hacer comentarios sobre el proceso regulatorio y la SAMR no respondió.

Anunciada en 2025, la fusión ya ha obtenido la aprobación de las autoridades regulatorias en el resto de los países donde operan ambas mineras. Las compañías prevén concretar el cierre de la operación para marzo de 2027.

La mayor parte del cobre extractivo de Anglo American en Chile y Perú se exporta como concentrado sin refinar a fundiciones especializadas en procesamiento por encargo en China, Japón y Europa.

Expertos advierten que, si los grandes volúmenes de la entidad combinada quedan reservados prioritariamente para China bajo cláusulas de destino estatales, se podría acelerar el cierre de plantas procesadoras occidentales golpeadas por el aumento de costes. Asimismo, esta dinámica podría desplazar los tradicionales precios de referencia anuales en favor de contratos al contado vinculados a índices.

Este episodio refleja una tendencia creciente donde las consideraciones de interés nacional y la seguridad de suministro priman en las fusiones del sector minero. Casos recientes, como las advertencias de la Comisión Europea a la china MMG tras la compra de los activos de níquel de Anglo, subrayan la complejidad geopolítica en torno a los minerales estratégicos para la transición energética.

Ejecutivos de firmas globales como Glencore, Rio Tinto y la propia Anglo American han coincidido en que las revisiones antimonopolio por parte de naciones con escasez de recursos se han convertido en un factor determinante a la hora de valorar megainversiones en la minería global.