El momento más álgido ocurrió tras la presentación de Pacheco. El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, quien tomó notas minuciosas durante 45 minutos, rompió el silencio con una interpelación directa que descolocó a los directores presentes.

"¿La administración no se hace ninguna autocrítica de nada?", cuestionó Quiroz, calificando la exposición de Pacheco como un "autoelogio".

La respuesta de Pacheco marcó un hito: reconoció que la soberbia ha sido el enemigo interno de Codelco y admitió que la estrategia de ejecutar cuatro proyectos estructurales en paralelo fue un error táctico de proporciones que no se repetirá.

Pacheco desclasificó un informe técnico de 2022 que revela por qué la producción de Codelco está en mínimos históricos.

Uno de los puntos de mayor fricción es el endeudamiento, que escaló de US$ 17.242 millones en 2021 a US$ 24.658 millones al cierre de 2025. Pacheco defendió esta cifra con dos argumentos centrales: "No estamos acumulando deuda para pagar sueldos, sino transformando pasivos en activos mineros de larga duración", explicó.

Mientras sus competidores reinvierten hasta el 40% de sus utilidades, Codelco entrega el 100% al Fisco. Para invertir los US$ 17.725 millones gastados en estos cuatro años, la empresa no tuvo otra opción que emitir bonos y pedir créditos.

El biministro Daniel Mas puso el foco en el flujo de caja futuro, el cual Pacheco admitió que seguirá siendo negativo en los próximos cuatro años si el Estado no cambia su política de dividendos. El Gobierno mandatará al nuevo directorio para identificar qué operaciones o activos no estratégicos pueden venderse para inyectar liquidez.

Pacheco identificó la nueva concentradora en esta división (Calama) como el proyecto de "altísima rentabilidad" que debe salvar los balances, con una inversión de US$ 4.500 millones.

Aunque no se confirmaron nombres oficialmente, en los pasillos de la junta resonaron con fuerza el economista Bernardo Fontaine (para presidir la mesa) y Luz Granier (ex Metro y Entel).

El mandato para estos nuevos nombres es claro y viene directamente de Hacienda: realizar una revisión exhaustiva de cada peso invertido. A pesar de los rumores de mercado, el ministro Quiroz cerró la puerta a cualquier privatización, recordándole a los presentes que Codelco es un patrimonio resguardado por la Constitución, fuera del alcance de las decisiones de un solo gobierno.

Foto: La Tercera.